Pejabat Federal Reserve pada bulan September sangat cenderung menurunkan suku bunga, dengan satu-satunya perselisihan tampaknya adalah berapa banyak pemotongan yang akan datang, risalah rapat yang dirilis hari Rabu menunjukkan.
Ringkasan rapat menunjukkan hampir ada kesepakatan bulat di antara para peserta di Komite Pasar Terbuka Federal bahwa suku bunga pinjaman utama bank sentral harus dipotong karena melemahnya pasar tenaga kerja.
Namun, mereka berbeda pendapat mengenai apakah harus ada dua atau tiga pengurangan total tahun ini, termasuk pengurangan seperempat poin persentase yang disetujui pada pertemuan 16-17 September.
“Dalam mempertimbangkan prospek kebijakan moneter, hampir semua peserta mencatat bahwa, dengan penurunan kisaran target suku bunga dana federal pada rapat ini, Komite berada pada posisi yang tepat untuk merespons potensi perkembangan ekonomi secara tepat waktu,” demikian pernyataan dalam risalah rapat.
“Para peserta menyampaikan beragam pandangan tentang sejauh mana sikap kebijakan moneter saat ini bersifat restriktif dan tentang kemungkinan arah kebijakan di masa mendatang,” tambah dokumen tersebut. “Sebagian besar menilai bahwa pelonggaran kebijakan lebih lanjut kemungkinan akan tepat selama sisa tahun ini.”
Perbedaan satu suara
Materi proyeksi yang dirilis pada pertemuan tersebut menggambarkan perpecahan ketat di antara 19 pejabat yang ambil bagian dalam pertemuan FOMC, 12 di antaranya memberikan suara.
Meskipun Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) secara keseluruhan memberikan suara 11-1 untuk menurunkan suku bunga acuan sebesar seperempat poin persentase, para peserta memiliki pandangan yang berbeda-beda tentang seberapa agresif mereka harus bertindak hingga akhir tahun 2025 dan beberapa tahun ke depan. Penurunan ini menurunkan suku bunga dana federal ke kisaran target 4%-4,25%.
Pada akhirnya, mayoritas tipis 10-9 mendukung pemangkasan suku bunga sebesar seperempat poin pada masing-masing dari dua pertemuan tersisa tahun ini. Materi proyeksi menunjukkan kemungkinan pemangkasan suku bunga lagi pada tahun 2026 dan 2027 sebelum suku bunga acuan stabil dalam rentang jangka panjang di sekitar 3%.
Namun, pertemuan tersebut menghadirkan beragam sudut pandang. Sidang pada 16-17 September merupakan sidang perdana Gubernur Stephen Miran yang baru dilantik, yang dilantik hanya beberapa jam sebelum sidang dimulai.
Miran menyatakan dirinya sebagai satu-satunya pemilih yang mendukung langkah pelonggaran yang jauh lebih agresif. Meskipun notulen rapat tidak menyebutkan nama masing-masing peserta, pernyataan pasca-rapat mencatat bahwa Miran adalah suara yang tidak setuju, dan lebih memilih pemotongan setengah poin.
Terlebih lagi, dalam penampilan publik berikutnya, Miran mencatat bahwa ia adalah “titik” tunggal yang menunjukkan jalur pelonggaran yang jauh lebih agresif daripada anggota komite lainnya.
Kekhawatiran atas pasar tenaga kerja
Pertemuan itu tampaknya membahas berbagai pandangan, dengan beberapa lebih memilih pendekatan yang lebih hati-hati terhadap pemotongan.
“Beberapa peserta mencatat bahwa, berdasarkan beberapa ukuran, kondisi keuangan menunjukkan bahwa kebijakan moneter mungkin tidak terlalu ketat, yang mereka nilai memerlukan pendekatan yang hati-hati dalam mempertimbangkan perubahan kebijakan di masa mendatang,” demikian isi risalah tersebut.
Para pejabat mulai khawatir dengan kondisi pasar tenaga kerja, yang mereka lihat melemah karena ancaman kenaikan inflasi terus berlanjut meskipun mereka masih memperkirakan inflasi akan kembali ke target Fed sebesar 2%.
“Para peserta umumnya mencatat bahwa penilaian mereka tentang tindakan kebijakan yang tepat dalam rapat ini
mencerminkan pergeseran keseimbangan risiko,” demikian bunyi notulen rapat. “Secara khusus, sebagian besar peserta mengamati bahwa pergeseran rentang target suku bunga dana federal ke arah yang lebih netral adalah tindakan yang tepat karena mereka menilai risiko penurunan terhadap ketenagakerjaan telah meningkat selama periode antar-pertemuan dan risiko kenaikan terhadap inflasi telah berkurang atau tidak meningkat.”
Tarif menjadi bagian penting dari diskusi, dengan perasaan umum bahwa pungutan Presiden Donald Trump tidak akan menjadi sumber utama inflasi yang bertahan lama setelah mendorong harga lebih tinggi tahun ini.
Sentimen komite terhadap suku bunga sesuai dengan survei yang dikirimkan Fed kepada dealer utama di pasar keuangan, kata ringkasan tersebut.
“Hampir semua responden survei Desk memperkirakan penurunan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin dalam rentang target suku bunga dana federal pada pertemuan ini, dan sekitar setengahnya memperkirakan penurunan tambahan pada pertemuan bulan Oktober,” demikian pernyataan dalam risalah tersebut. “Sebagian besar responden survei memperkirakan setidaknya dua kali penurunan suku bunga acuan sebesar 25 basis poin pada akhir tahun, dengan sekitar setengahnya memperkirakan tiga kali penurunan selama periode tersebut.”
Selain beragamnya opini yang tidak biasa, para pembuat kebijakan kini menghadapi dampak dari penutupan pemerintah. Penyedia data seperti Departemen Tenaga Kerja dan Perdagangan telah menutup operasinya sementara kebuntuan berlanjut dan tidak merilis atau mengumpulkan data.
Jika penutupan pemerintah tidak berakhir pada rapat FOMC 28-29 Oktober, para pembuat kebijakan pada dasarnya akan kehilangan arah dalam memahami metrik ekonomi utama seperti inflasi, pengangguran, dan belanja konsumen. Harga pasar menunjukkan hampir pasti bahwa The Fed akan memangkas suku bunga pada rapat mendatang dan rapat di bulan Desember, tetapi keputusan tersebut dapat dipengaruhi oleh kurangnya data.
Leave a Reply